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Título: ¿Hacia el crash bursátil?. Por Germán Gorraiz López

Texto del artículo:

La burbuja actual sería hija de la euforia de Wall Strett (y por extrapolación del
resto de bolsas mundiales) tras los resultados de los llamados "test de estrés" de
las entidades financieras llevadas a cabo por la Administración USA; de la llegada
de pequeños y medianos inversores tras el estallido de la burbuja inmobiliaria y de
la bajada espectacular de los rendimientos de Fondos de Inversión y Renta fija y en
especial del regreso a los parqués de los brokers especulativos a la caza de gangas
virtuales tras el hundimiento del precio del petróleo y las commodities agrícolas en
el Bienio 2008-2010.

Génesis de la burbuja:

Racionalidad limitada: La desconexión con la realidad por parte de los inversores
les llevaría a justificar la exuberancia irracional de los mercados ( creándose un
mundo virtual de especulación financiera que nada tendría que ver con la economía
real) y a extrapolar las rentabilidades actuales como un derecho vitalicio lo que
unido a la pérdida de credibilidad de las agencias de calificación como Moody's (al
no haber predicho la actual crisis), coadyuva a que el mercado permanezca insensible
al recorte de rating de las compañías que cotizan en la bolsa.

Especulación: El proceso especulativo impulsa a comprar con la esperanza de
sustanciosas ganancias en el futuro, lo que provoca una espiral alcista alejada de
toda base factual,Así, el precio del activo llega así a alcanzar niveles
estratosféricos hasta que la burbuja acaba estallando (crash) debido a la venta
masiva de activos y la ausencia de compradores, lo que provoca una caída repentina y
brusca de los precios,( hasta límites inferiores a su nivel natural) dejando tras de
sí un reguero de deudas ( crack bursátil)

Incertidumbre sobre el nivel suelo de los valores bursátiles: Un inversor está
dispuesto a pagar un precio por una acción si le reporta dinero en el futuro, por lo
que el valor de dicha acción es el total de flujos esperados. El nivel suelo de las
Bolsas mundiales, (nivel en el que confluyen beneficios y multiplicadores mínimos),
se situaría en la horquilla de los 8.000 y 9.000 puntos en Mercados Bursátiles como
el Dow Jones , y de 6.000-7.000 en el Ibex 35, debido a la mayor virulencia y
profundidad que presenta la crisis económica y muy lejos de los estratosféricos
techos actuales.

Repunte de las commodities: El repunte generalizado en los precios de los
commodities podría reflejar un cambio en la tendencia de las condiciones económicas
dentro del escenario mundial. Así, en febrero la cotización del petróleo reportó
la mayor subida mensual ( 7,5 %), seguido de la soja (subidas del 6,1 %) y en la
nueva senda alcista de los productos agrícolas no sólo influye la recuperación del
petróleo, sino que también juegan algunos factores coyunturales, como las malas
condiciones climáticas (sequías, falta de humedad y bajas temperaturas) que se
registraron en las principales zonas productoras del mundo y el regreso de la
especulación de la mano de los fondos de inversión.

Posible crash bursátil en el 2012: La euforia de Wall Strett ( y por extrapolación
del resto de bolsas mundiales) tras los resultados de los llamados "test de estrés"
de las entidades financieras llevadas a cabo por la Administración USA y el goteo de
datos económicos negativos inferiores a las más pesimistas previsiones, habrían
ayudado a la sobreponderación de los brotes verdes de la economía ( aumento del 3%
del PIB de EEUU en el 2011 y notable mejora de resultados de la Banca y Wall
Strett).

Se habría así producido un cambio en las expectativas del mercado, existiendo ahora
la convicción de que las políticas de rescate financiero ( Programa de Apoyo para
activos con problemas (TARP) llevado a cabo por las Administraciones y las sucesivas
bajadas de tipos de interés de la Fed habrían aliviado los problemas de liquidez de
las entidades financieras, pero no impedirán que los bancos se sigan
descapitalizando y necesiten más inyecciones de capital, debido a la existencia de
emisiones del sector inmobiliario (cédulas hipotecarias) y de activos tóxicos
(hipotecas subprime) que deberán ser comprados por los bad banks ( bancos malos) o
continuar con el goteo de nacionalizaciones bancarias, prácticas que en ambos casos
suponen una pérdida de la libre competitividad .

Ello unido al incesante aumento de la Deuda externa contribuirá a que la prima de
riesgo aumente y el crédito siga sin fluir con normalidad a unos tipos de interés
reales, lo que aunado con el hecho de que los diferenciales de rentabilidad entre
las emisiones de deuda pública entre los diversos países del primer mundo han
aumentado en los últimos meses, (lo que conlleva un encarecimiento y mayores
dificultades para obtener financiación exterior), la adopción de medidas
extraordinarias como implementar medidas cuantitativas (Quantitative Easing) para
incrementar la base monetaria y la devaluación del dólar para estimular las
exportaciones podría agudizar el riesgo evidente de estancamiento de la crisis
económica .

Además, una posible subida de tipos de interés por parte de la Fed y del BCE en el
segundo semestre del 2012 tendría un inmediato impacto en hipotecas y préstamos
bancarios, consiguiente asfixia económica de amplias capas sociales y un dramático
aumento de la morosidad y los embargos de viviendas y locales comerciales lo que
unido al repunte de los precios del crudo ( rondando los 120 $) , podría dar lugar a
episodios de estanflación (el Índice de Precios al Consumo (IPC) de Estados Unidos
subió en febrero el 2,87 % y en la Eurozona se moderó hasta el 2,6 %). .

Ello, aunado con el elevado endeudamiento de las empresas, podría producir un nuevo
crash bursátil que tendría como efectos benéficos el obligar a las compañías a
redefinir estrategias, ajustar estructuras, restaurar sus finanzas y restablecer su
crédito ante el mercado (como ocurrió en la crisis bursátil del 2000-2002) y como
daños colaterales la ruina de millones de pequeños inversores todavía deslumbrados
por las luces de la estratosfera, la inanición financiera de las empresas y el
consecuente efecto dominó en la declaración de quiebras , frecuentes estallidos de
conflictividad laboral e incrementos de la tasa de paro hasta niveles desconocidos
desde la época de la II Guerra mundial aunado con incrementos espectaculares del
déficit Público y de la Deuda Externa .

GERMÁN GORRAIZ LOPEZ

Artículo de www.profesionalespcm.org insertado por: El administrador web - Fecha: 05/04/2012 - Modificar

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